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发布时间: 2019-03-16 01:02:58
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  []资料图:游客冒雨在清华大学校门外排队等候入校参观。中新社记者 贾天勇 ♀♀♀♀♀♀∩[]“双一流”高校被分♀♀♀♀〕闪宋宓担[]教育部:作者自己分的[♀♀♀]本报记者 张盖伦[]关于“双一流♀♀ 保又有了新动静。[]近日,一篇题为《解♀♀√育部批复42所双一流大学建设方案,♀♀“词迪帜勘攴治这5档》的文章流传开来,多家网站和租♀♀≡媒体竞相转发。[]文章♀♀〕疲根据教育部批复的各大高校世界一♀♀×鞔笱У慕ㄉ枋奔洌可以明显♀♀】闯龈咝5鼻笆盗Φ牟罹嗪外♀♀「咝5匚弧0凑崭鞲咝J澜缫涣鞔笱Ыㄉ枋奔洌可意♀♀≡将它们分为五档。[]第一档高校包棱♀♀〃北京大学、清华大学、浙江大学等5所,第♀♀∥宓蹈咝T蛴写罅理工♀♀〈笱А⒓林大学、西北工业大学等12所。[]似♀♀『跽馐且环莨俜礁谴恋摹胺旨吨改稀薄[]23日,教育部♀♀⊙芯可司独家回复科技日报,指出糕♀♀※据《统筹推进世界一流大学和一流学科建设实施办♀♀》(暂)》(以下简称《实♀♀∈┌旆ā),各校建设方案♀♀【高校报所属省级人民政府或主管部门审核通过♀♀『蟊教育部等三部委,由高校自择时公♀♀〔迹无需教育部批复。[]截至目前,绝大部分建设高校♀♀【已公布“双一流”建设方案。至于分五档肘♀♀‘说,是“文章作者根据各高校世界♀♀∫涣鞔笱Ыㄉ枋奔浞值牡荡巍薄♀♀。[]“双一流”建设高校确实有分类,但并不是分♀♀〕闪恕拔宓怠薄8据《实施办法》,“蒜♀♀~一流”建设高校按照“一流大学”和“♀♀∫涣餮Э啤绷嚼嗖季帧N打破身份固化、激发建设活力,♀♀≡诰咛邋嘌≈杏纸“一流大学”建设高校♀♀∏分为A、B两类,以督促高校加快糕♀♀∧革、加快发展。[]在2017年9月公布的“一流大学”解♀♀〃设高校名单中,一流大砚♀♀¨建设高校为42所,其中,北京大学、中国人民♀♀〈笱А⑶寤大学等36所高校为A棱♀♀∴,东北大学、郑州大学、湖南大学、云南大学♀♀♀、西北农林科技大学、新疆大学这6蒜♀♀※高校为B类。北京交通大学、扁♀♀”京工业大学、中国科学院大学等95所高校为“一流砚♀♀¨科建设高校”。[]教育部相关负责人特别强调b♀♀‖此次遴选认定所产生的是♀♀♀“建设”高校及“建设”学科,重点在“建设♀♀♀”,是迈向世界一流的起点,垛♀♀▲不是认定这些学校和学科锯♀♀⊥是世界一流大学和一流学科,能♀♀》癯晌世界一流大学和一流学科还要看最终的建设成♀♀⌒А[]至于各个高校要如何建设,就要从他们的建设封♀♀〗案中一窥端倪。[]一流大学建设高校,通盘♀♀】悸茄校整体目标和建设学库♀♀∑目标,统筹安排部署;一流学科解♀♀〃设高校,则把建设学库♀♀∑摆在建设方案的中心位置,同时也对砚♀♀¨校学科整体建设作出长期规划安排。[]42蒜♀♀※“一流大学”建设高校♀♀《荚诮ㄉ璺桨钢刑岢隽俗约旱拟♀♀ 靶∧勘辍薄1热纾北京大学、清♀♀』大学提出要在2050年前后成为世界顶尖大学,上海交通大学要在2050年建成卓越的世界一流大学,哈尔滨工业大学则要在本世纪中叶成为具有重大国际影响力和核心竞争力的世界顶尖大学……这些表述,也成为上述网文划分高校档次的依据。[]教育部研究生司相关负责人告诉科技日报记者,“双一流”建设下一阶段的主要任务是,深入贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,加快推进建设,全面落实各项任务,引领高等教育内涵式发展。教育部将制定出台关于加快“双一流”建设的指导性意见,着力构建协同推进机制,研究制定动态监测和绩效评价办法,推动“双一流”建设健康发展。[][] 巴新强震后发生13次较大余震 房屋受损通♀♀♀♀♀♀⊙肚卸

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  中粮期货试错交易:2月26日市场观♀♀♀♀♀♀〔 2018年全球智能手机销售收入增至5220亿美元 但销量不及2017年[]【TechWeb】2月26♀♀♀♀♀♀∪障息,据国外媒体报道,研究机构发布♀♀♀♀〉谋ǜ嫦允荆2018年全球智能手机的销量较♀♀♀2017年有下滑,但销售收肉♀♀‰达到了5220亿美元,并未受到销量下滑的影响。[]去拟♀♀£全球智能手机销量不及2017年但收♀♀∪胛聪禄,源自研究机构捷孚凯(GFK)新发布的一份砚♀♀⌒究报告,其报告显示,2018♀♀∧耆球智能手机共销售14.4亿部,♀♀〗2017年下滑了3%。[]不过,虽然销量不及2♀♀017年,但全球智能手机在20♀♀18年的销售收入还是要高于2017年,捷孚♀♀】的报告是显示去年智能手机在全♀♀∏虻南售收入达到了5220亿美元,解♀♀∠2017年增长5%。[]捷孚凯的报告还显示b♀♀‖在去年全球所销售的智能手机中,12%的售价是在800美遭♀♀―以上,较2017年的9%增加了3个百分点;去年全球所殊♀♀≯智能手机中的大部分是在150免♀♀±元到400美元之间,占到了46%,较2017年增加了2♀♀「霭俜值恪[]在报告中,捷孚凯还提到了去年四季度全♀♀∏蛑悄苁只的销售情况,其销量约为3.7♀♀5亿部,同比下滑7%,高于全年的平均水平,销售收入为1440亿美元。[]捷孚凯的报告还显示,在去年全球规模高达1.2万亿美元技术消费品市场上,智能手机、移动电话和可穿戴设备是这一市场上的主力,占到了44%的份额。[]责任编辑:张玉洁 SF107[] 置办年货准备年夜饭不再铺张浪费 不燃封♀♀♀♀♀♀∨烟花爆竹带来新体验[]节♀♀♀♀〖蠡繁9益成为今年春节♀♀♀⌒轮魈[]□ 本报记者 杜 ♀♀ ∠[]□ 本报实习生 刘洁氢♀♀№[][]再过几天就是元宵节,传统意义上的“过年”也将解♀♀♂束。[]今年春节,我们身扁♀♀∵出现了哪些新变化、新气象?自春节假期开始以来b♀♀‖《法制日报》记者围绕生活中的♀♀「鞲龇矫娼了调查。[]过节俭年绿♀♀∩年[]家在北京市丰台区洋桥一带的毕芸(化♀♀∶)老人今年已经八十多♀♀∷炅耍今年春节,她“难得♀♀♀”与家人一起在家中吃年夜饭。[]“过去逾♀♀⌒段时间都是在饭店吃拟♀♀£夜饭,又贵又不健康还容易浪费,今年决定自己和♀♀『⒆用窃诩叶手做菜。”毕芸说。[]除夕夜,毕芸老人一♀♀〖8人围桌而坐,年夜饭一共10道菜b♀♀‖以时令蔬菜为主。少荤腥多绿色♀♀。这是他们家今年年夜饭的主题。[]“过去在饭碘♀♀£吃过几顿年夜饭,不仅订餐难,而且拟♀♀£夜饭一般都是预定的,会倾向逾♀♀≮多点菜,到了年三十那天晚上都吃不了。”这也是促殊♀♀」毕芸老人下定决心自己在家做年夜饭的一个原因。[]老♀♀∪说拇蠖子对记者说,“现在大家生活水平都提高菱♀♀∷,过年更多是图个热闹♀♀『屯啪郏一家人在一起做饭更有节日的氛围”。[]菱♀♀□琦是江苏省泰州市一所小学的老师,往年过春节之前家棱♀♀★都会买30斤猪肉,但是今年她只买了10斤。[]“骡♀♀◎那么多吃不完也不新镶♀♀∈,这样吃完了再买反而更好。身边不少肉♀♀∷都和我一样,越来越健康越来越节俭,告别铺张浪费,♀♀≈鸾コ闪斯年的一种风气。”刘琦说。[]不♀♀》疟夼诩跎傥廴[]今年♀♀〈航冢北京五环内禁止燃放烟花爆竹。[]在北京市朝阳区♀♀【幼〉暮纬(化名)是一名大三学生,她♀♀「嫠呒钦撸今年过年之前就在网上买了一款“电子鞭炮♀♀ 保红色的爆竹桶和中国结捆在一起糕♀♀●外喜庆。将电子鞭炮挂在阳台上,只要插上碘♀♀$,就能发出“噼里啪啦”声,“非常逼真♀♀♀”。[]记者登录某电商平♀♀√ǎ发现有多款“电子鞭♀♀∨凇痹谑郏价格从100多元至300多元不碘♀♀∪。一家网店的月销量显示为8000多笔。这家店出售的电租♀♀∮鞭炮长度从1.2到2米不等,共有5种尺寸,尖♀♀∪有插电型的,也有直接装电池的♀♀】钍健[]据这家网店的♀♀】头人员介绍,电子鞭炮的原理为电离空气发♀♀∩,声音非常逼真,有光电效果,每次响50秒左右,可♀♀∫灾馗聪臁V屑渫V故毙杓涓3至5分钟使用,防止过热产♀♀∩安全隐患。[]今年20岁的♀♀±羁(化名)在北京市海淀区一家♀♀∥锪鞴司工作,从小是个“鞭炮迷”。小时衡♀♀◎每逢过年,李可家里都会购置500元♀♀∽笥业难袒ū竹。按照过去的习惯♀♀。大年初一至初三、初五、正月十五的每个早中晚都意♀♀―放一次炮,但是近年来,面对燃放烟花爆竹的禁令,他镶♀♀÷定决心不再燃放。[]“一方面我很怀拟♀♀☆放炮时热闹的感觉,但是另一方面过年放炮♀♀≡斐傻奈廴菊娴暮苎现兀♀♀》⑸火灾或其他危险的概率也很大。”李可说b♀♀‖一边是难以割舍的情结,一边是显而意♀♀∽见的危害,不过他今年还是选择了不♀♀≡偃挤拧[]“看春晚、串门、吃饭,既安全又环保,过年♀♀≌昭有滋有味儿。”李可说。[]公益春节成新风尚[]家遭♀♀≮四川省成都市的岳诗晴是一名1♀♀9岁的大学生,今年的正月初一,她在寒风中度过♀♀×艘桓瞿淹的早晨。[]岳诗氢♀♀$告诉记者,初一早晨4时40分,成都的天♀♀』购谧牛气温只有三四摄氏度b♀♀‖她和另外两名朋友一柒♀♀○来到成都市温江区雷迪波尔门口,这里摆放着蒜♀♀←们的支援点。[]“我们3人和另外几个小伙扳♀♀¢一起,在一家公益组织的支♀♀〕窒拢组成了一支7人志愿者小♀♀》侄樱在大年初一早晨来到支援♀♀〉阄仍在坚守岗位的环卫工人赠送汤圆、粽子、新毛巾等礼品。”岳诗晴说。[]早在过年前几天,志愿者就开会分好小组,一般由其中的老志愿者担任组长。一组一个支援点,岳诗晴根据自己的情况就近选择了位于雷迪波尔门前的支援点。[]来到现场后,岳诗晴发现,有些环卫工人年纪都不小了,工资并不高,他们平常都要三四点起床,5点半开工。这么冷的天气在户外工作非常不容易。[]“在那一刻,刚上大学不久的我觉得自己长大了。以前过年,大年初一早上就只知道睡懒觉,现在觉得通过做公益的方式来开始新的一年,是一件非常有意义的事情。”岳诗晴说。[]“大年初一的这份小惊喜让他们倍感温暖。有人对我说‘你们辛苦了’,我回答‘我们不辛苦你们才辛苦’。这些话虽然老套,但是充满着温暖,我决定以后每个新年都要以这样的方式开启,让公益过年成为我人生的一种新体验。”岳诗晴说。 新疆风彩时时彩开奖结果 太危险!美国男子骑马上高速 因“酒驾♀♀♀♀♀♀ 北徊 BAT云计算竞争殊途同归[]来源:北京商报[]2月22日,百度首次披露云计算业绩:2018年四季度营收11亿♀♀♀♀♀♀≡,同比增长超过100%,这让BAT将云计算竞争扳♀♀♀♀≮上了台面。2018年,因为头部企业竞逐产业互联网,遭♀♀♀∑计算被提到前所未有的战略高度,腾讯、阿里和百垛♀♀∪不仅先后调高云计算架构尖♀♀《别,腾讯和百度还紧随阿里公布了云计算营殊♀♀≌。不过,三家的战略却不尽相同,业老大阿里从提供尖♀♀〖术到提供服务向上扩张,追赶者腾讯和百度遭♀♀◎将技术和服务结合,强调自♀♀〖涸谥悄芑和整体解决♀♀》桨干系某杉ǎ区别在于腾讯擅♀♀〕そtoB和toC服务结合,百度则糕♀♀↑关注于AI。[]战况曝光[]继阿里和腾讯之♀♀『螅百度成为第三家披露云计算营收碘♀♀∧头部互联网公司,2018年四季度♀♀“俣仍萍扑阌收11亿元,同比遭♀♀■长一倍以上,这给云计算追逐赛提♀♀」┝擞忠桓隽炕的参考。[]财♀♀”ㄊ据显示,阿里云2018年(自然年)三季度营收56.6♀♀7亿元,同比增长90%,腾讯2018年前♀♀∪季度营收超过60亿元。由此光♀♀±算,阿里云、腾讯云衡♀♀⊥百度云很有可能是国内云计算互联网♀♀〕商前三名。[]不过,国内云计♀♀∷阋欢梯队厂商的差距明显。糕♀♀※据IDC的市场调研数据,2♀♀018年上半年,阿里占据中国公有云IaaS43%的殊♀♀⌒场份额,腾讯排名第二,为11%,以最新公开数据看♀♀。腾讯云的同比增速为100%,阿里云为90%,百度云为10♀♀0%。[]“差距主要是因为时♀♀〖洳睢!北却镒裳分析♀♀∈李锦清认为。“2009年,阿里5.4亿元收光♀♀『了万网,在当年这是阿里系最大的一扁♀♀∈投资案,让阿里云在短期内获得了光♀♀℃模化的企业用户。也就是在那意♀♀』年,阿里云创立。”[]当初的国内企♀♀∫刀栽萍扑愕母拍罨贡冉夏:,阿里♀♀≡铺峁┑姆务也还在技术层面,更像是搭建♀♀』础设置。最典型的事件是2013年阿里内部不再使♀♀∮IBM的小型机、Oracle数据库、EMC存储设备。实现♀♀∪IOE化(即自己在开源软件上开发系统),直接催肉♀♀∪了国产公有云服务。[]等腾讯云和百度云分别自2013拟♀♀£和2015年开放运营时,阿里云营收已♀♀〕晒婺!T2015年一季度首次披露业绩时,阿里云营♀♀∈瘴3.88亿元,同比增长82%。此后肘♀♀×2018年一季度,阿里云尖♀♀「乎每个季度营收同比均超过100%。在阿棱♀♀★集团内部,阿里云也为非电商业务中增长最快的业务♀♀。2018年上半年营收突破10♀♀0亿元。在国内市场,阿里云长期粹♀♀ˇ在第一名。[]阿里云在集团内的战略级别也不断提高。♀♀2018年11月,阿里云升级为阿里云智能,阿里CTO张建封♀♀℃兼任阿里云智能事业群总裁。在2015年底、20♀♀17年1月和此次的架构调整中,阿里♀♀≡频母涸鹑司直接向阿里CEO张勇汇报。对比阿里最近两粹♀♀∥架构调整,云计算也都是重点。其肘♀♀⌒张勇在2017年1月的架构碘♀♀△整中共提出6项变动,涉及云计算的柒♀♀―幅是最大的一部分。[]整装快跑[]第二题♀♀≥队的腾讯云和百度云由于错失先封♀♀、优势,在近几年紧追慢赶,既有主动出击,也有被动调这♀♀←。[]在开放三年后,腾讯云在♀♀2016年效仿阿里云,投资了一系列企业级大数据、IaaS♀♀⊙蟹⑸痰取2018年9月,腾讯♀♀⌒律枇⒃朴胫腔鄄业事业群(CSIG)b♀♀‖将从原来社交网络事业群(SNG)旗下的腾讯云业务、原♀♀SNG的音视频团队、优图AI实验室团队,原企业发展事业测♀♀】(CDG)的智慧零售、原移动互联网事业部(MIG)的♀♀〉赝肌安全、孵化器的烩♀♀ˉ联网+业务进整合。[]这让腾讯toB意♀♀〉务第一次有了统一的入♀♀】冢云计算因为是toB,是互联网企业做B端业务的基础b♀♀‖显得尤为重要。而在腾讯董事会主席兼CEO马化腾看来♀♀。腾讯toB业务应该从C的角度来考虑,这也一垛♀♀〃是腾讯云的特点。[]此后,提高云计算权重、披露云计蒜♀♀°营收成了BAT的固定流程。2018拟♀♀£11月下旬,阿里云升级。1月后,百度智能遭♀♀∑事业部(ACU)升级为智能云事业群组(AC♀♀G)。腾讯和百度还分别在2♀♀018年三季度和四季度披露云计算营收♀♀ []相比腾讯和阿里,百度云的柒♀♀○步最晚,到2015年才正式开放运逾♀♀―。按照百度方面的说法,百度云测♀♀、非传统意义上的云计算,特别之♀♀〈υ谟凇AI人工智能+BigData大数据+Cl♀♀oudComputing云计算”三位一体,弱化了基粹♀♀ 云服务,而是以百度大脑为后台引擎,集成Apollo、Du♀♀erOS平台解决方案能力,面向企业级殊♀♀⌒场,实现百度AI能力在各个业快蒜♀♀≠落地。[]“可以看出,腾讯和百度强调了服吴♀♀●能力,而不是简单地提供技术支持。”李锦清说b♀♀‖“这个策略适合追赶者,云计算市场已经被开库♀♀⊙出来,企业的需求开始多元化,云尖♀♀∑算厂商也需要做出调整,另♀♀⊥馓谘逗桶⒗镌诟鞲隽煊虻目♀♀》牌教ㄒ残枰云计算来支撑,帮助两家实现解♀♀【龇桨傅穆涞亍![]潜力指针[]互联网厂商对云计♀♀∷愕目袢茸分穑是移动互联网竞争从♀♀∠费互联网走向产业互菱♀♀―网的必然结果。[]亿欧副总测♀♀∶由天宇曾拿阿里云举例♀♀。“阿里云在集团内部封♀♀□化了很久,可以说云计算是最重要也是最大碘♀♀∧toB市场。这也是为什么亚马逊、微软、谷歌等国际锯♀♀∞头都很重视云计算的原因”。[]与♀♀〉蹦昊チ网普及期一样,搭建基础♀♀∩璞甘且磺蟹务的根基,云计算则是互联网企业做B端意♀♀〉务的基础。腾讯总裁刘炽平把云计算和产业互联网的关系描述得更直接,“产业互联网最初的营收机会还是来自云业”。[]动力来自于国家层面的支持,还来自于并未确定的市场格局。[]2017年4月,工信部印发《云计算发展三年业计划(2017-2019年)》提出发展云计算的总体思路、发展目标、重点任务和保障措施;2018年7月,工信部再次印发《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》从各方面支持和保障企业上云。[]市场规模和份额带来的刺激则更直观。调研机构Canalys数据报告显示,2018年全球云计算市场规模达到804亿美元,同比增长46.5%。阿里云和腾讯云分列全球市场份额的第四和第九名。其中阿里云在2018年营收为3.2亿美元,市场份额4%,前五名之外的其他厂商市场份额超过35%。业内人士认为,这说明市场格局并未确定,在全球IT基础设施加速向云转型的大趋势下,排名前十的云计算服务提供商依然会有较大的市场机会,只不过从前五名之外厂商的同比增长率来看,机会窗口期正在缩小。[]中国云计算市场被公认拥有巨大的潜力。据IDC最新数据显示,2018年上半年中国公有云市场规模超过30亿美元,其中IaaS(基础设施即服务)市场同比大幅增长83%。[]北京商报记者魏蔚[]责任编辑:李锋 相关新闻:[]直击|一点资讯完成资本运作 投资方或测♀♀♀♀♀♀々流资本杨宇翔[]直击|一点资讯宣布完成重大资本运作 赦♀♀♀♀℃资近5亿美元[]凤凰新媒题♀♀♀″盘前暴涨50% 宣布出让一点资讯大部分股份[]新浪库♀♀∑技讯 北京时间2月25日晚间消息,凤凰新媒体今日♀♀》⒉颊式公告,宣布其就一点♀♀∽恃兜墓扇ㄗ让与投资人氢♀♀々订了合法的投资意向书。公告称,根据意镶♀♀◎书中条款规定,凤凰新媒体将以4.48亿美元的♀♀〖鄹瘢将其所持有的32%的一点资讯股份进转让♀♀♀。交易完成后,凤凰新媒体仍将♀♀〕钟5.63%的一点资讯股份。本次♀♀〗灰椎慕桓钚杪足所有交割先决条件。[]对此,凤凰新免♀♀〗体CEO、一点资讯董事长刘爽发布内部信称,该殊♀♀÷件已与股东进了充分沟通。[]对于锈♀♀÷股东,刘爽表示,新的投资人拥有雄厚的资金实力和丰♀♀「坏幕チ网相关公司运营管棱♀♀№经验;而在任旭阳看棱♀♀〈,新的投资机构拥有雄厚的资金实力、丰富的国内租♀♀∈本市场运作经验和互菱♀♀―网产业投资经验。[]根据此前一点资讯♀♀〉哪诓坑始,截至2018年底,一点资讯总用户量♀♀〕过6.4亿,月活用户量达到2.8亿,日烩♀♀☆用户超过7000万。事实上,近年来一♀♀〉阕恃兜目焖俜⒄梗已经成功反映在意♀♀』度因媒体业务呈衰落趋势的凤凰新媒体的光♀♀∩价之中。[]以下为凤凰新媒体CEO、一点资讯垛♀♀…事长刘爽内部信:[]各位凤凰网的兄弟姐妹们♀♀。大家好![]跟大家分享一个♀♀≈卮蠛孟息。经过与投资人的深入交流,我们就转让封♀♀★凰网所持的一点资讯股份达斥♀♀∩初步共识:凤凰网将以4.48亿美金,转让所持有3♀♀2%的一点资讯的股份。交易完斥♀♀∩后,凤凰网仍将持有余下的5.♀♀63%的一点资讯股份。上述已报备监管烩♀♀→构,并与股东进了充分沟外♀♀〃。这一转让也标志着一点资讯的投前估值达到1♀♀4亿美金,这是对旭阳、朝晖率领早期团队打下的坚实基♀♀〈∫约昂蠹掏学们的拼搏奉献碘♀♀∧充分肯定。这也是旭阳接手一点CEO以后的战略♀♀【俅胫械淖钚峦黄啤?上部珊兀♀♀♀[]一点资讯新的投资人拥有雄厚的资金实力和封♀♀♂富的互联网相关公司运营管理经验。在过去几个月的深♀♀∪虢涣髦校他展现了对意♀♀』点资讯未来发展战略的深刻洞察,以及支持企业发展壮♀♀〈蟮牧钊烁卸的诚意。我们相信随着新鲜血液的♀♀∽⑷耄我们在一点资讯的投资必将解♀♀▲一步升值,一点资讯也解♀♀~迎来全新的发展阶段,值得期待。♀♀[]我们早期对一点资讯的投资是凤凰网创立以来♀♀∽畲蟮牡ケ释蹲剩也是迄今为止最成功的投资之一。蒜♀♀℃着4.48亿美金投资收益的实现♀♀。我们的业务将更加聚焦,战略布局将更尖♀♀∮清晰,未来用来投资并购的弹药将更充足。我们将更尖♀♀♂定地“拥抱未来”:拥抱更好的拟♀♀≮容创意、拥抱更好的算法技术,尤其是肉♀♀∷工智能带来的机遇、以更优肘♀♀∈的服务满足年轻受众逾♀♀¢乐化、社交化、视频化♀♀〉娜新需求;以更大的投入、更积极♀♀〉耐蹲什⒐海全面耕耘围绕生活服♀♀∥竦却怪绷煊虻囊滴窦绦为用户♀♀√峁└咂分实哪谌莺筒品;当然,我们的初心不能丝衡♀♀×动摇:我们将继续坚持中华情怀、全球视野、包容♀♀】放、进步力量”的媒体使命,坚持“就做♀♀〔煌”的动指南,矢志不渝地为讲好♀♀≈泄故事,捍卫国家利益,外♀♀∑动社会进步团结全球华人而奋斗♀♀ []冬去春来,万象更♀♀⌒隆H梦叶端泳神,以更充足的粮草向着既♀♀《ㄕ铰阅勘瓴呗硌锉蓿[]Cheers[]刘爽[]以下为意♀♀』点资讯CEO任旭阳内部信:[]亲爱的一点同学们b♀♀『[]今天,我非常高兴地宣布,♀♀∫坏阕恃冻醪酵瓿芍卮笞时驹俗鳎涉资近5♀♀∫诿澜稹T诖蠡肪车兔遭♀♀ ⒋匆等谧矢加严峻的形势下,这是资本市场垛♀♀≡一点资讯的高度肯定,也是公司封♀♀、展的一个重要里程碑,一点的同学们有理♀♀∮晌此感到振奋和骄傲![]本轮资本运作,现有♀♀〈蠊啥凤凰网将出让大测♀♀】分股份,全力支持一点资讯优化股权结构,拆除VIE尖♀♀≤构,为公司回归国内A股或科创扳♀♀″上市创造充分的条件。在本轮资♀♀”驹俗魍瓿珊螅凤凰网将保留5%股♀♀》荩作为公司重要股东尖♀♀√续支持一点资讯的发展。[]在此,我代表一点资讯,感锈♀♀』凤凰网作为第一大股东在过去几年来给逾♀♀¤一点的全面支持!特别感谢爽作为董殊♀♀÷长,在一点资讯的董事会管理、光♀♀∩东协调、政策沟通、资金投入和肉♀♀∷才引进等多个重要方面付出的巨大精力和突出贡献♀♀。[]过去几年一点资讯取得了优异的成绩,但与业巨头镶♀♀∴比,我们仍然有巨大的改善和进步空间,从长远发展尖♀♀∑,必须有时不我待的压力和紧迫感,抓住♀♀∈谐∩仙宰菁词诺幕遇。[]伴随着这轮资本运作,新一骡♀♀≈大规模融资也在紧锣密鼓的推进中,新的投资机♀♀」褂涤行酆竦淖式鹗盗Α⒎岣坏墓♀♀→内资本市场运作经验和互联网产业外♀♀《资经验。[]未来,我们会持续肘♀♀∝点投入产品创新、内容生态建设♀♀♀、技术研发和打造品牌影响力,并引进更多符衡♀♀∠公司新阶段发展所需要的各类优秀人才。多年来,我们因对技术和产品的投入从未松懈,而建立了高效的团队;因深刻理解内容对于公司长远发展的重要性,构建出独特的内容生态;[]因对流量的敏锐观察,率先在业内布局庞大的生态流量矩阵;更因注重社会责任对公司发展的重要性,而深受政策层面的支持。本轮资本运作前后我们也征求了主管部门的意见,在政策层面主管部门将一如既往支持一点资讯的发展,鼓励一点资讯做大做强。[]亲爱的一点同学们,我相信,未来的一段时间,大家能感受到公司的焕然一新,2019年将是一点资讯蓄势待发、生机勃勃的一年。[]虽然业竞争更加激烈,但对于一点资讯来说,当下正逢春天。我们在短短几年间发展到服务上亿用户,一方面,根基来自于创业初期的核心团队在朝晖带领下从零到一的反复打磨产品和技术;[]另一方面,也离不开全体一点同学前赴后继的辛勤付出和默默奉献。[]在公司完成股权结构优化、长远发展战略已定的情况下,让我们一起保持对市场和用户的敬畏之心,为用户提供更加优质、丰富多彩的个性化资讯,戒骄戒躁、更加努力、勇攀高峰![]一点资讯CEO 任旭阳[]2019年2月25日[] 新浪科技 何畅[]追星吗?300个男孩在等你pick。[]2019年,男偶像成了香饽饽。继街吴♀♀♀♀♀♀¤、机甲后,优酷与爱奇艺分别推出《以团之免♀♀♀♀←》和《青春有你》,在偶像领域开启了第♀♀♀∪轮对打。腾讯视频紧随其后,♀♀♀《创造营2019》被曝将于三月正式上线♀♀ H家视频网站,三档男团偶♀♀∠褡垡眨似乎总有一个能♀♀∽プ∧愕难矍颉[]事实并非如此♀♀。《以团之名》和《青春有你》双双播♀♀〕龉半,设想中的火热没有出现,反而收获了大批吐槽♀♀ G罢卟唤鑫杼简陋,还因50分钟正片里有40分钟殊♀♀∏花絮被曝“制作方跑路”;后者未能延续《偶像♀♀×废吧》屠屏社交网络的♀♀』曰停在2月22日晚第六期正片播♀♀〕龊螅仅有三个话题登上微博热搜;《创造营2019》这♀♀◇容一经曝光,就因已出道选手过多被调侃为“大型回光♀♀▲肉现场”,好不心酸。[]♀♀ 肚啻河心恪返诹期播出当晚唯意♀♀』热搜是“看连淮伟夏瀚宇笑死”数据或许更加直观扳♀♀‘奇艺招股书显示,截至2018年2月底,垛♀♀々阅会员达6010万,相较2017年末的5080万增长930万。菱♀♀〗个月近千万的会员提振,完全可以肘♀♀”接归功于当时已播出六期的《偶像练习生》。另据♀♀“奇艺第四季度财报,截至2018年12月31日,订♀♀≡幕嵩贝8740万,破亿尚有一定差锯♀♀∴。《青春有你》能否助其再下一城?按照♀♀〉鼻熬置胬纯矗不算明朗。[]偶像综♀♀∫章叶罚关注易得,赢家难当。♀♀♀“今年三个平台可能都打不过去年一个。”一位文♀♀∮椴业投资人对新浪科技感慨♀♀♀。[]审美疲劳与选手实力[]俗话说“先来的人有♀♀∪獬浴保标杆在前,每一次模式复制背♀♀『蠖家藏着巨大的风险,比较时观众会愈发严格,尤其♀♀∈敲媪俑多选择的前提下。[]爱奇艺粹♀♀〈始人兼CEO龚宇在接受新浪科尖♀♀〖采访时曾表示,《偶像练习生》第一季缺少经验,准扁♀♀「得比较匆忙,第二季不存在瑕测♀♀』掩瑜的观念,有了前期的经验积累,制作肘♀♀∈量和选手质量均会大幅提升♀♀ []事与愿违,《青春有你》首次等级测评全员无A,♀♀⌒矶嗔废吧拿到的等级评价低于自身预期。♀♀∏啻褐谱魅舜表张艺兴很无奈:“是市场浮躁♀♀×耍他们知道来这个节目肘♀♀』要四个月就能让所有的肉♀♀∷认识他们。正常的艺人出道没♀♀∮惺奔湎拗疲刚练五天的都♀♀∮校又能走多远呢?”[]♀♀ 肚啻河心恪返谝黄谡乓招讼殖》⒒稹兑酝胖名♀♀ 吩獾降娜撼案为猛烈,♀♀〔糠盅∈盅罩岛湍芰ι遭♀♀⊙罚转打接地气和有趣牌,跑调跑成了搞笑综艺♀♀。引发讨论的同时也饱受争议。有网友评♀♀÷郏骸靶奶邸兑酝胖名》导师,选手垛♀♀∠层严重,除了不像个偶像综艺之外,你说它是殊♀♀〔么我都信。”[]上述文娱测♀♀→业投资人向新浪科技分析,选手训练时长过短、♀♀∈盗η啡钡淖钪饕原因是国拟♀♀≮偶像产业尚未成熟,未形成健♀♀∪的周期性选拔机制,导致娱乐经纪公司练习生储备测♀♀』足。这种情况下很多公蒜♀♀【只能临时招人,上节目的表现肯定会大打这♀♀≯扣。“普通娱乐经纪公♀♀∷镜牧废吧储备基本是个♀♀∥皇,像乐华娱乐就做得比较好,男女练习生尖♀♀「十人,训练两到三年的很多,一拨一拨地♀♀∨嘌,只要有节目随时可♀♀∫陨稀!备猛蹲嗜瞬钩洹[]除了选♀♀∈质盗Σ蛔愕囊蛩赝猓偶像网综没有♀♀∷花还源于内容同质化造成的审美疲劳♀♀ 300个偶像横空出世,难免眼花缭乱。一位粉丝向锈♀♀÷浪科技大吐苦水:“今年全是男团,瞄了一眼♀♀。根本看不下去,感觉热情在去年♀♀∠耗殆尽,追累了也追不♀♀《了。而且这些都是韩国玩剩下♀♀〉模纯属舶来品,有什么意思?”[]《青春有你》♀♀〉谝淮喂演舞台尽管如此,该播♀♀〉囊廊蝗缙诙至。但小红靠捧,大红靠命,哪档节♀♀∧磕鼙,哪个偶像能火,选择权不在平台方手中,也糕♀♀※本无法预测。一位曾参与爱奇艺综艺制作的工♀♀∽魅嗽庇行┪弈危骸啊肚啻河心恪沸桠♀♀∫一个出圈的契机,《偶像练习生》♀♀≡谡夥矫媪煜鹊梅浅6啵抛开选手本身的个♀♀⌒裕光是‘范冰冰的弟♀♀〉堋就足够有看点了,类似头像、打ca♀♀ll这些操作可遇不可求。”他同殊♀♀”也表达了自己的疑惑:“《青春有你》《中国新说唱♀♀♀》这些‘第二季’的内容,准备更充分,投入更大,♀♀》炊没有之前反响好,从我们的角度来看,确♀♀∈底龅煤苋面了,为什么就是达不♀♀〉侥歉龇械悖空娴暮苣迅闱宄。”[]政策收紧下艰♀♀∧亚笊[]因为水温得到了控制。[]《偶像练习生♀♀♀》累计播放量超30亿,《创造101》总决赛直播光♀♀≯看人数达6300万,两档节目的成团新人占领了去年♀♀」内娱乐市场的绝对C位,成为各大颁奖礼的重♀♀“跫伪觥S胫相伴的是粉丝掀起骂战、疯狂砸钱投票♀♀。甚至闹出集资风波,场面一度失控。[]故针对这棱♀♀∴节目的政策不断收紧。2018年10月31日,光♀♀°电总局发布通知指出,一些节目出现了影殊♀♀∮明星过多、追星炒星、泛娱乐化等问题,不仅推♀♀「咧谱鞒杀尽⑵苹狄抵刃蛏态,而且误导青少年免♀♀・目追星,滋长拜金主意♀♀″、一夜成名等错误价值观念。通知要求坚决遏制追星炒锈♀♀∏等不良倾向,严格控制偶像养成类节目,♀♀〖跎儆笆用餍遣斡氲挠槔钟蜗贰⒄嫒诵恪⒏璩棱♀♀∴选拔等节目播出量。[]虽然没有明确叫停,娱乐环境整♀♀《僭缫牙开帷幕。在抑制不合理片酬、整治偷税漏♀♀∷啊⒓哟笸络剧治理力度的大背景下,为了保住节拟♀♀】,成为重点抽查对象的各平台必锈♀♀‰进严格的自我审查。[]于是《以团之名》从筹♀♀”钙诰徒培养团队配合、提炼团魂作为锯♀♀~神内核,对曾在《偶像练习生》《创造101》♀♀≈凶魑卖点的“星二代”,选择了谨慎淡化的处理方式。♀♀〗谀孔芗嘀啤阿里大文娱逾♀♀∨酷综艺监制中心总经理蒜♀♀∥秉华更明确表示不会开引导观众花钱投票的♀♀】谧印!耙凰捣鬯烤济就是薅羊♀♀∶,但我们的目的不是依靠这些人去赚钱b♀♀‖我们更看重能提供什么持久的力量给这个业带来改变。♀♀♀”[]《青春有你》slogan《青春有你》做出的努力更多♀♀。首先是更名,选手统称为“训练生♀♀♀”,在此基础上对节目定位进微调,力求打造“新青年♀♀±志综艺”。slogan从“越努菱♀♀ˇ越幸运”改为“越努力越优秀”,规避“一夜成名”,外♀♀』出“百炼成钢”。“投票”碘♀♀∪字眼也一并切割,以“助力”代替b♀♀‖新增公益项目、艺术专业和大♀♀≈谌峡扇个方向的考核♀♀ R晃灰的谥情人士向新浪科技透露,上级始终强碘♀♀△要正能量,弱化戏剧冲突。“你没发现今年宣传铺得很赦♀♀≠吗,平台怕触雷,节拟♀♀】总得活着吧,如果出现太多负面舆论引导b♀♀‖还做不做了。”[]对于从业者的忧虑,龚宇此前向新浪库♀♀∑技表达了不同看法:“监管的影响只是其中之一,相对♀♀∮邢蓿更多还是在资本层面。而且创意是非常有想象力的♀♀。你给出多少空间,在这之内都可以创作出好的作♀♀∑贰!钡不可否认的是,政策限制之下,偶像网综无法♀♀∽畲蠡地凸显风格和个性。♀♀♀《偶像练习生》为爱奇艺及砚♀♀ 手带来的广告收入、代言数量♀♀ ⒎鬯咳榷认嗟笨晒郏蔡徐坤商意♀♀〉价值跃居绝对一线,今年,这一切都要打上一个大大的吴♀♀∈号。[]视频网站陷制作难题[]事实上,被龚宇看好的创♀♀∫馕茨艽来令人眼前一亮的制作效果。尽管《青春有你》♀♀√砑恿恕扒啻阂漳苎г骸薄凹胰说缁扳♀♀⊥ぁ薄靶亩百秒”等正片外的♀♀《嘟嵌然ㄐ酰在纯享、直拍视频方面♀♀∫簿×Τ氏滞昝赖奈杼ǎ但整体反响平平。一♀♀∥煌时追看《以团之名》和《青春有你》的粉丝向新浪♀♀】萍急硎荆骸跋啾取兑酝胖名♀♀ 罚《青春有你》今年很完善,各种周边。但如果让我砚♀♀ 九个人,还是选不出来,总觉得♀♀〔盍说闶裁础![]差了的♀♀∧遣糠执蟾攀侨宋锷柚茫一位从业者向新浪科技介赦♀♀≤,把人物立起来是做好偶像综艺的关键意♀♀』环。一般来说,争议点越多,讨论度越高♀♀♀。“当然,政策所限,肯定会淡化这一块。碘♀♀ˉ纯就节目而言,《青春有你》的选♀♀∈痔乖了,没特色的话很难印象深刻;《以团♀♀≈名》不是没有好苗子,是节目组不会找♀♀∥粉的点,把可以的选手都做得不可以了。”[♀♀]《以团之名》播出画面偶像综艺还有一条不成文♀♀〉墓娑ǔ蠹词窃罪。《以团之名》恰好栽进了这个坑:从布景到灯光,从色调滤镜到后期包装,从拍得稀稀拉拉的镜头到花花绿绿的服道化,其制作饱受诟病,有网友直言“2019年最难看综艺已经诞生”“浓浓的网红小视频风”“一个字,就是low”。[]作为被优酷和爱奇艺寄予厚望的项目,《以团之名》和《青春有你》吊足了观众的胃口,却没能奉上惊艳的佳肴。在本就没有爆款的形势下,这对两者新一季度的广告收入和会员拉新无疑是雪上加霜。2017年12月到2018年2月,爱奇艺会员在两个月内增长930万,这期间播出的综艺只有《偶像练习生》,其作用可见一斑。国金证券2019年1月发布传播与文化业研究报告预计,2019年上半年,爱奇艺会员或超过1亿,进入“过亿会员”后时代。但如果将赌注押在《青春有你》上,胜算不大。[]《创造营2019》宣传海报接下来就看腾讯视频《创造营2019》会有什么新花样了。已曝光的选手名单中,至上励合和X玖少年团成员、《明日之子》选手赫然在列,回锅肉之多,堪比再就业现场。有业人士向新浪科技推测,各公司头部练习生经过去年的输送,今年剩下的基本是“二团”阵容。“能凑出来已经不错了。”此外,不排除哇唧唧哇试图重新捧红旗下艺人的可能。[]追星女孩会为300个小哥哥买单吗?三档男团综艺齐登场的结果或许是手拉手坠入沉寂。对于它们背后的视频网站而言,强亏损依旧是沉重负担,财报显示,阿里大文娱2019财年第三季度(2018自然年第四季度)运营亏损为70.97亿元,优酷的版权采购与原创投入是主要原因。爱奇艺2018年第四季度运营亏损33亿元,尽管腾讯视频不披露财务数据,烧钱仍然是公认的。如今“点亮看全集”等会员增长玩法屡遭投诉,有利于短期收割新用户的偶像综艺也黯然失色,视频网站会转向怎样的打法?要知道,市场的肯定和追星女孩的热情一样,变幻莫测,来之不易。[] 注射年轻血浆真的不能抗衰 民企高负债率的问题如何解决?[]明晰笔谈[]文丨明明债券研究团队[]报告要点[]1月社融数据虽肉♀♀♀♀♀♀』有企稳之势,但当月社肉♀♀♀♀≮增量相当一部分是短期贷款和柒♀♀♀”据融资。受中小民营企业较高的负债率的影响,其棱♀♀←润增速在2018年已经出现涨幅放缓,♀♀≈行∶裼企业当前的高负债率也制约了宽信用的实施空间♀♀。整体上实体经济仍有下压力,仍需要货币政策、♀♀〔普政策的逆周期加码。但近期股这♀♀‘跷跷板现象愈加明显b♀♀‖债市情绪在多空因素交织碘♀♀∧环境下较为敏感,预计10年期国债收益率中♀♀∈嘟处于3.0%~3.4%。[]中小民营♀♀∑笠档娜谧是道更多依赖于短期贷款及票据融租♀♀∈。从债务融资结构来看,国企及民企融资规模菱♀♀〗极分化明显。国有企业享受政府隐性担保,糕♀♀↑加受金融机构青睐,其融资以借款为主,这♀♀〖比平均约为70%,其中斥♀♀・期借款更是主要资金来源。与之相比b♀♀‖民营企业债务融资结构波动免♀♀△显,长期借款比例明显小于国有企业,更依靠短♀♀∑诮杩睢⑵本萑谧实取O嘤♀♀ˇ这种融资方式,易受流动性形势松紧影响,♀♀∷面临的流动性压力也比解♀♀∠大。[]过去一年,私营企业资产负债率相比国♀♀∮屑肮有控股企业和外资及三资企业上升租♀♀☆多。市场上有部分观点认为,民企的高杠杆与其通过♀♀∑本萏现进套利有关。但是从宏观上看,这并不♀♀∈瞧毡橄窒蟆R环矫娲用衿蟮慕嵌壤纯矗套利空间有限♀♀♀。另一方面从银角度而言,内部管理规♀♀》兜囊很难接受这种反复的抵押方式。♀♀≌体而言,虽然私营企业的投资增速和利润增速均处逾♀♀≮上趋势,但是利润增速变化并不明显♀♀ []高负债率拖累民企利润、制约库♀♀№信用的空间。自2018年2♀♀≡路菀岳矗民企的资产增速与负债增速呈现双双下滑趋势♀♀。但是负债增速高于资产增速,资产负债率意♀♀±旧攀升。民营企业的资产负债率过糕♀♀∵,使民企不可避免的面临两个难题。一方面,高负债带♀♀±唇隙嗟睦息支付,拖累利润增速。另一方面,从♀♀≌务结构看,短期借款过多可能会影响柒♀♀◇业的流动性。[]宽信用的效光♀♀←或比预期来得慢,需要价格型货币政策配合。一方♀♀∶妫当前民营企业资产负债率高,后续将面临♀♀〗洗蟮某セ拐务和支付利息的压力,在此♀♀∮跋煜旅裼企业利润增速或将回落,从而导致2018♀♀∧甑耐蹲世┱徘魇颇岩晕持。另一方面,较高的负债率♀♀∫泊右欢ǔ潭认拗瓶硇庞玫氖凳┛占洹C♀♀℃对高资产负债率的民企,信用环境难以出现快♀♀∷俑纳疲只有通过价格型货币政策,包括定向降息♀♀ ⑷面普降才能更好的支持民营企业发展。[]正文[]2♀♀019年1月央公布的金融数据超出市场预期b♀♀‖市场对此高度关注。在2月20日的国吴♀♀●院常务会议上,也罕见的提及了♀♀1月份的金融数据的结光♀♀」性问题,“社会融资总规模上升幅度表面看比较粹♀♀◇,但仔细分析就会发现,其中主要是票据融资、♀♀《唐诖款上升比较快。这不仅有可能造成‘套利’和资♀♀〗稹空转’等为,而且♀♀】赡芑岽来新的潜在风险。”同日,砚♀♀‰也向市场传递出对金融数♀♀【莸墓鄣悖“1月份票据融资显著增加,支持了殊♀♀〉体经济,特别是小微企意♀♀〉;相对贷款和其他融资方式,票据柒♀♀≮限短、便利性高、流动性好,是中小♀♀∑笠抵匾的融资渠道。目前中小吴♀♀、企业在票据融资中的占比超过六成。”[]从近期资产尖♀♀≯格的表现上看,1月金肉♀♀≮数据的企稳从一定程度上加强♀♀×耸谐《院笮经济基本面企稳的预期,此预期的核♀♀⌒墓鄣闶强砘醣蚁蚩硇庞么导效果的显现,尤其是肘♀♀⌒小民营企业的融资难、融租♀♀∈贵的问题的改善。那么中小民营企业的♀♀∪谧矢纳剖欠衲艽来后续中小民营企业的企稳反♀♀〉?对此我们分析如下:[]中小民营♀♀∑笠档娜谧是道更多依赖♀♀∮诙唐诖款及票据融资[]从债务融资结构来库♀♀〈,国企及民企融资规模两极分♀♀』明显。国有国有企业享受政府隐性担保,更加受金融烩♀♀→构青睐,其融资以借款为主,占比平均约为70♀♀%,其中长期借款更是主要资金来源。与之相扁♀♀∪,民营企业债务融资结构波动明显,长期借款比例明镶♀♀≡小于国有企业,更依靠短期♀♀〗杩睢⑵本萑谧实取O嘤φ庵秩谧殊♀♀》绞剑易受流动性形势♀♀∷山粲跋欤所面临的流动性压力也比较大。[]回溯历♀♀∈肥据我们发现,2008年下半年碘♀♀〗2013年初短期贷款及票据融资增速大幅波动,而反♀♀∮趁衿笸蹲仕平的指标民间固定资产投资完成垛♀♀☆增速,自2007年初以来呈现稳步回落的趋势b♀♀‖并没有出现相应大幅测♀♀〃动的阶段。私营企业工业增加值增速和棱♀♀←润总额增速变化趋势与短柒♀♀≮贷款及票据融资增速变化趋势大致♀♀∠嗤,但是在某些时间段出现了背离。比肉♀♀$2018年2月份以来,私营企业工意♀♀〉增加值增速与利润总额增速双双扁♀♀№现平稳,但是短期贷款和票据融资增速出现♀♀〈蠓上升。[]民营企业资产负债率上较多过去♀♀∫荒辏私营企业资产负债率相比国有及♀♀」有控股企业和外资及三资企业上升最多。私营柒♀♀◇业资产负债率由2017年末51.6%上升至56♀♀.4%,国有及国有控股企业资产负债率由2♀♀017年末60.3%下降至58.7%,外资及三资企业则较平稳♀♀。大致保持在54.1%上下。[]市场上♀♀∮胁糠止鄣闳衔,民企的高杠杆与其通过票据♀♀√现进套利有关。但是从宏观上看,这并不是普遍现♀♀∠蟆R环矫娲用衿蟮慕嵌壤纯矗套利空间有限。从最♀♀〗几年的情况看,票据贴现利率绝大部分时尖♀♀′都高于结构性存款利率♀♀♀。虽然某些时期结构性存款的最高收益率高于银票据贴♀♀∠旨尤ㄆ骄利率,但是该最高收♀♀∫媛示哂薪洗蟮牟蝗范ㄐ裕即使能实现租♀♀☆高收益率,但是考虑到交易成本套利♀♀】占湟彩分有限。另一方面从银角垛♀♀∪而言,内部管理规范的银很难接受这肘♀♀≈反复的抵押方式。即企业先做结构性粹♀♀℃款,再以此作抵押去银申请开票。即使银接受这肘♀♀≈形式也要消耗企业的授信额度。[]整题♀♀″而言,虽然私营企业的投资增蒜♀♀≠和利润增速均处于上趋势,但是利润增♀♀∷俦浠并不明显。从投资角度看,民间固定资产外♀♀《资完成额同比增速由2017年末5.98%上升至8.73%。从逾♀♀’利角度来看,民营企意♀♀〉利润总额增速在2018年♀♀3月份达到年内低点8.8%,之后总体吴♀♀∪中有升,利润总额增速较2017年末上升0.2个百分点。[♀♀]高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空尖♀♀′自2018年2月份以来,民柒♀♀◇的资产增速与负债增速呈现双双镶♀♀÷滑趋势,但是负债增速高于资测♀♀→增速,资产负债率依旧攀升。免♀♀●营企业的资产负债率从201♀♀7年末的51.6%上升至2018年末的56.4%,上升4♀♀.5个的百分点,而2016年拟♀♀々的资产负债率相比2017年末仅增加0.9个百分点。[]民营♀♀∑笠档淖什负债率过高,殊♀♀」民企不可避免的面临两个难题。一方面,高负债带来较♀♀《嗟睦息支付,拖累利润增蒜♀♀≠。从2018年的数据我免♀♀∏可以看出,利润总额增速同比增加仅逾♀♀⌒0.2%,这或者是由于利润增速被♀♀∮邢⒏赫的利息支出的上所对冲,从这个角度而♀♀⊙灾行∶裼企业实际投资所带棱♀♀〈的边际效用在降低。受此影镶♀♀§,2018年以来民营企业的投资增蒜♀♀≠或将不可持续。另一方面,从债务解♀♀♂构看,短期借款过多可能会影响企业的流动性。正如我♀♀∶乔懊嫠言,与主要依赖于中长期贷款的国营企业♀♀〔煌,民营企业主要依赖垛♀♀√期借款和票据融资,而短期贷款最明显♀♀〉娜钡憔褪且在短期内光♀♀¢还,不能较大程度的满足企♀♀∫党ぞ米式鸬男枨螅那么就很肉♀♀≥易导致企业在资金结构配置上出现失误,甚至♀♀∮行┢笠怠岸探璩ね丁保利用期限错配和资产类别错♀♀∨洌赚取股权投资收益和贷款利息之间的差额。在此♀♀∏榭鱿拢就要求企业必须具有良好的资金流动机制♀♀。避免因出现流动性不足导致♀♀∪粘>营能力受损甚至出现偿♀♀≌能力恶化,陷入财务困境的深渊。[]宽信用的锈♀♀¨果或比预期来得慢[]中小民营企业碘♀♀∧融资改善是否能带来后续中小企业在投资、生产♀♀『屠润等方面的反弹?一方面,当前民♀♀∮企业资产负债率高,后续将面临较♀♀〈蟮某セ拐务和支付利息的♀♀⊙沽ΑT诖擞跋煜旅裼企业利润增速或将回♀♀÷洌从而导致2018年的投资扩张趋势难♀♀∫晕持。另一方面,较高的负债率也从一定程度♀♀∠拗瓶硇庞玫氖凳┛占洹C娑愿咦什负债率♀♀〉拿衿螅信用环境难以出现快速改善♀♀。在风险溢价下,民营企业的借款成本也拟♀♀⊙以出现明显下。面对这种情♀♀】觯货币政策需要更多的通过价格型政策进引导,包棱♀♀〃定向降息、全面降息等政策存在必意♀♀―性。[]1月社融数据虽然有企稳之势,但碘♀♀”月社融增量相当一部分是短期贷款和票据融资。殊♀♀≤中小民营企业较高的负债率的影响,其利肉♀♀◇增速在2018年已经出现涨幅放缓b♀♀‖中小民营企业当前的高负债率也制约了宽信用的实殊♀♀々空间,整体上实体经济仍有下压力,仍需要货币政策、测♀♀∑政政策的逆周期加码。但近期股债跷跷板现象愈尖♀♀∮明显,债市情绪在多空因素交织的烩♀♀》境下较为敏感,预计10年期国♀♀≌收益率中枢将处于3.0%~3.4%。[]市场回顾[]棱♀♀←率债[]2019年2月25日,♀♀∫间质押回购加权利率大体上,糕♀♀◆夜、7天、14天、21天和♀♀1个月分别变动了23.07bps、19.32bps、♀♀16.7bps、27.48bps和-19.18bps至2.24%、♀♀2.51%、2.38%、2.42%和2.62%。国♀♀≌到期收益率涨跌互现,1年、♀♀3年、5年、10年分别变动1.19bp♀♀s、0.28bps、-1.09bps和-0.31bp至2.36%、2.69%、2♀♀.90%和3.12%。上证综指收♀♀≌5.6%至2961.28,深证♀♀〕芍甘照5.59%至9134.58,创业板指收涨♀♀5.50%至1536.37。[]周♀♀∫坏比瘴弈婊毓和斗藕偷狡凇[]【流动性动态监测】我♀♀∶嵌允谐×鞫性情况进跟踪,观测♀♀2017年开年来至今流动性的“♀♀⊥队胧铡薄T隽糠矫妫我们根据逆回购、SLF♀♀♀、MLF等央公开市场操作、国库现金定存♀♀〉裙婺<扑阕芡斗帕浚患趿糠矫妫我们♀♀「据2018年3月对比2016年12月M0累计增加4388.8意♀♀≮元,外汇占款累计下降4473.2亿元、财政存款累计遭♀♀■加5562.4亿元,粗略估计通过居民取现、外占下降和税♀♀∈樟魇У牧鞫性,并考虑公开市♀♀〕〔僮鞯狡谇榭觯计算每日流垛♀♀’性减少总量。同时,我们对光♀♀~开市场操作到期情况进监♀♀】亍[]信用债评级关注[]♀♀。1)【内蒙古君正能源♀♀』工:取消发“19蒙君正CP001”】[]2月25日,内蒙♀♀」啪正能源化工集团公告称b♀♀‖鉴于近期市场波动较大,取消发“19蒙君正CP001♀♀ 薄#ㄗ柿侠丛矗耗诿晒啪♀♀≌能源化工集团公告)[]相关债肉♀♀’:19蒙君正CP001[](2)【胜通集团:公司债券于♀♀〗袢掌鹜E啤[]2月25日,胜通集团公告称,因♀♀」司存在可能对债券交意♀♀∽价格产生影响的事项,经申请,公司债券于今肉♀♀≌起停牌。(资料来源:胜通集团♀♀」告)[]相关债券:16胜通01、16胜通03、1♀♀7胜通01[](3)【云南省建设投资控股:公司尖♀♀∴事会成员发生变动】[]2月25日,云南省建设外♀♀《资控股集团有限公司公告称,公蒜♀♀【监事会成员发生变动。(资料来源:云南省建设投资控光♀♀∩集团有限公司公告)[]相关债券:17云解♀♀〃Y1、17云建Y3、18滇建Y2[](4♀♀。【重庆市涪陵国有资产投♀♀∽示营集团:公司董事、监事发生变动】[♀♀]2月25日,重庆市涪陵国有资产投资经营尖♀♀’团公告称,公司董事、尖♀♀∴事发生变动。(资料来源:重庆市涪♀♀×旯有资产投资经营集团公告)[]相关债券:18糕♀♀、陵国资SCP003[](5)【美的置♀♀∫导团:公司监事发生变动】♀♀[]2月25日,美的置业集团有限公司光♀♀~告称,公司监事发生变动。(资菱♀♀∠来源:美的置业集团有限公司公告)[]相光♀♀∝债券:19美置01[](6)【安扳♀♀☆人寿保险股份:将延期披露2018年第四季度财报衡♀♀⊥偿付能力报表】[]2月25日,安邦人寿保险股份♀♀∮邢薰司公告称,将延期披露2018年第四季度财报和偿付♀♀∧芰Ρū怼#ㄗ柿侠丛矗喊舶钊蒜♀♀∈俦O展煞萦邢薰司公告)[]相关债券:15安邦人殊♀♀≠[](7)【陕西投资集团:变更“19陕投集团S♀♀CP001”募集资金用途】[]2月25日,陕♀♀∥魍蹲始团有限公司公告称,变更“19陕投集团SCP001♀♀ 蹦技资金用途。(资料来源b♀♀『陕西投资集团有限公司公告)[]相关债券:1♀♀9陕投集团SCP001[](8)【西宁特钢:♀♀〗“14西宁特钢MTN001”票面棱♀♀←率调整至9.5%】[]2月25日,♀♀∥髂特钢公告称,将“14西宁特钢MT♀♀N001”票面利率调整至9.5%;回售登记期2月26日-3月4肉♀♀≌,回售价格100元,兑付日3月19日。(资料来源:西♀♀∧特钢公告)[]相关债券:14西宁特钢♀♀MTN001[](9)【绍兴城投:将“♀♀16绍兴城投PPN001”票面利率上调至♀♀4.75%】[]2月25日,绍兴城投公告称,将“16绍兴城外♀♀《PPN001”票面利率上调至4.75♀♀%;回售登记期2月25日-3月1♀♀∪眨回售价格100元,兑付日3月25日。(资料来源b♀♀『绍兴城投公告)[]相关债券:16绍兴城投PPN001[]b♀♀〃10)【新华联控股:将“16新♀♀』债”票面利率上调至7.50%】[]2月♀♀25日,新华联控股有限公司公告称,将“16锈♀♀÷华债”票面利率上调至7.50%。(资料来源:新华联控♀♀」捎邢薰司公告)[]相关债券:16新华债[](11♀♀。【日照港集团:将“16日照港集MTN001”票面利♀♀÷氏碌髦3.45%】[]2月25日,日照港集团公告称,♀♀〗“16日照港集MTN001”票面利率下调至3.4♀♀5%。(资料来源:日照港集团公告♀♀。[]相关债券:16日照港集MTN001[]可转债[]可♀♀∽债市场回顾[]2月25日转债市场,平价指数收于10♀♀1.26点,上涨6.37%,转这♀♀‘指数收于116.31点,上涨3.47%。1♀♀21支上市可交易转债,♀♀119支上涨,2支下跌。其中特发转债(36.28♀♀%)、东财转债(20.01%)、冰轮转债(14.52%)领涨♀♀。泰晶转债(-0.83%)、辉丰转债(-0.♀♀09%)领跌。121支可转♀♀≌正股,120支上涨,1支下跌。其中,众信旅游b♀♀〃10.03%)、东方财富(10.♀♀02%)、无锡银(10.02%)领涨,隆基股份(-0.14%)领♀♀〉。[]可转债市场周观点[]上周转债市场扁♀♀№现依旧强势,平价指数的♀♀〈蠓上涨拉动转债指数。今年以来不少♀♀∽债个券的绝对收益十分抢眼,其背衡♀♀◇又可分为两个阶段:权益市场尚未企稳前 市场内生的边♀♀〖矢纳莆引了部分增量资金解♀♀▲入,推动了转债估值的修复;随后权益市场进入反弹♀♀」斓溃转债市场在正股的推动♀♀∠鲁氏殖銎照堑母窬帧[]从赦♀♀∠周市场表现来看,权益市场依旧表现强势,部分热点扳♀♀″块个券涨势喜人。短柒♀♀≮而言反弹大概率将会持续,转债市场也有望继续受益。♀♀〉从资产类别的角度来看,当前转债殊♀♀⌒场的性价比已经弱于正股,其吸引力与相对效率不尖♀♀“直接投资于正股市场,且转债至关重要的安全性已经明镶♀♀≡弱化,此时的转债市场已经逐步走向尴尬的位置。但♀♀∮捎谧式鹜蹲适粜缘南拗疲在正股表现强势碘♀♀∧背景下转债市场依旧吸引了足够多的增量资金入场,♀♀⌒枰明确的是配置当前转债市场的氢♀♀“提是看好权益板块的短期表现。转债市场已经进♀♀∪肟佳樵袢能力的阶段。[♀♀]在当前权益市场持续走高的环境下,我♀♀∶侨衔提高转债持仓的效率是首♀♀∫目标,据此提供两条主线。一是继续在低价标碘♀♀∧中寻找逆周期或补涨标的,当市场预期逆转时♀♀〉图郾甑牡亩唐诘性较高,能够充分的享受正股情绪红利同时还具有一定的安全垫,建议继续关注猪周期、基建、汽车等相关板块;二是坚定持有高弹性标的,其中以寻找主题板块为重点方向。在前期策略周报中我们反复强调当前市场依旧处于beta收益高于alpha收益的阶段,此时依旧把握高弹性主题标的能够充分的分享正股上涨红利同时享有不俗的效率,重点关注正股趋势已经基本成型的相关标的。[]回到具体标的方面,建议重点关注三一转债、东财转债、佳都转债、旭升转债、国祯转债、洲明转债、百合转债、景旺转债、天康转债、科森转债以及银转债。[]风险提示:个券相关公司业绩不及预期。[]股票市场[]转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月26日发布的《债市启明系列20190226高负债率拖累民企利润、制约宽信用的空间》中,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。[]本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写。中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进任何形式的转发为。中信证券不因任何订阅本公众号的为而将订阅人视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,应首先联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理,完成投资者适当性匹配,并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失,在此之前,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。[]重要声明:[]本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自承担投资风险。[][]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:李昂

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